Um relatório de pesquisa da Goldman Sachs alerta que as grandes empresas de tecnologia aumentaram os gastos de capital para impulsionar o desenvolvimento de IA generativa, mas ainda não mostraram modelos de negócios sustentáveis.

O banco de investimento estima que cerca de 1 bilhão de dólares (5 bilhões de reais) será gasto nos próximos anos em Data Centers, semicondutores, atualizações de rede e outras infraestruturas de IA.

O relatório argumenta que, mesmo que surja a chamada “aplicação inovadora”, não está claro se a IA generativa gerará os retornos financeiros que os investidores esperam.

Enquanto isso, países como os Estados Unidos, que lideraram o avanço da tecnologia, agora estão lutando contra a escassez de hardware e, ainda mais preocupante, restrições e escassez de energia que provavelmente exigirão uma revisão da rede do país.

“Portanto, a questão crucial é: que problema de bilhões de dólares a IA resolverá? Substituir empregos de baixa remuneração por tecnologia extremamente cara é basicamente o oposto das transições tecnológicas anteriores que testemunhei em meus trinta anos acompanhando de perto a indústria de tecnologia”, disse Jim Covello, chefe de pesquisa de ações globais do Goldman Sachs.

“Muitas pessoas tentam comparar a IA de hoje com os primeiros dias da Internet, mas mesmo em seus primeiros dias, a Internet era uma solução de tecnologia de baixo custo que permitia que o comércio eletrônico substituísse as caras soluções existentes”.

Dada a complexidade da fabricação de chips de IA, juntamente com o domínio de mercado da Nvidia, Covello disse que não há garantia de que os custos diminuirão naturalmente. “O mercado está muito complacente com a certeza de que os custos vão cair”, disse ele.

Daron Acemoglu, economista do MIT, disse que “apenas um quarto das tarefas expostas à IA será rentável para automatizar nos próximos 10 anos, o que implica que a IA terá um impacto em menos de 5% de todas as tarefas”.

Ele também argumenta que ainda não podemos saber se, à medida que os modelos de IA melhoram com o tempo, eles se tornarão mais baratos. Ele também estima que a IA melhorará os níveis de produtividade dos EUA em apenas 0,5%, ao mesmo tempo em que aumentará o crescimento do PIB em 0,9%.

“É uma questão em aberto por quanto tempo os investidores permanecerão satisfeitos com o mantra de que 'se você construir, eles virão'”, continuou Covello, do Goldman. “Quanto mais tempo passar sem que ocorram aplicações significativas de IA, mais desafiador será o futuro da IA”.

“Em alguns meses, o entusiasmo dos investidores pode começar a desaparecer. Mas a área mais importante a ser observada é a lucratividade corporativa. Uma lucratividade corporativa sustentada permitirá a experimentação sustentada de projetos com ROI negativo. Enquanto os lucros corporativos permanecerem fortes, esses experimentos continuarão. Portanto, não espero que as empresas reduzam os gastos com infraestrutura e estratégias de IA até entrarmos em uma parte mais difícil do ciclo econômico, o que não esperamos em um futuro próximo”.

O analista sênior de pesquisa de ações Eric Sheridan é mais positivo sobre o momento atual: “Aqueles que argumentam que esta é uma fase de exuberância irracional se concentram nas grandes quantias de dólares que estão sendo gastas hoje em relação aos dois principais ciclos de gastos de capital anteriores: a construção de infraestrutura de capacidade de longa distância no final dos anos 1990 e início dos anos 2000 que permitiu o desenvolvimento da Web 1.0, ou computação de desktop, bem como o ciclo da Web 2.0 de 2006-2012 que envolveu elementos de espectro, equipamentos de rede 5G e adoção de smartphones”.

“Mas essa comparação direta é enganosa; a métrica mais relevante é a de dólares gastos versus receita da empresa. Atualmente, as empresas de computação em nuvem gastam mais de 30% de sua receita em despesas de capital, com a grande maioria do crescimento incremental do dólar indo para iniciativas de inteligência artificial. Para a indústria de tecnologia como um todo, esses níveis não são materialmente diferentes daqueles dos ciclos de investimento anteriores que impulsionaram mudanças nos hábitos de computação de empresas e consumidores”.

Kash Rangan acrescentou: “Cada ciclo de computação segue uma progressão conhecida como IPA: primeiro a infraestrutura, depois as plataformas e, finalmente, as aplicações. O ciclo de IA ainda está na fase de desenvolvimento da infraestrutura, portanto, encontrar a aplicação principal levará mais tempo, mas acho que chegaremos lá”.

Independentemente do sucesso ou fracasso de longo prazo do ciclo de investimento, a construção de Data Centers de IA terá um impacto de curto prazo na rede. Carly Davenport, analista sênior de pesquisa de ações de serviços públicos dos EUA, disse: “Após estagnar na última década, esperamos que a demanda de eletricidade dos EUA aumente a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 2,4% entre 2022 e 2030, com os Data Centers respondendo por aproximadamente 90 pontos-base desse crescimento”.

“De fato, em meio ao crescimento da IA, um aumento mais amplo na demanda de dados e uma desaceleração material nos ganhos de eficiência energética, os Data Centers provavelmente dobrarão seu uso de eletricidade até 2030. Isso implica que a proporção da demanda total de energia dos EUA contabilizada pelos Data Centers aumentará de cerca de 3% hoje para 8% até 2030, o que se traduz em um CAGR de 15% na demanda de energia do Data Center entre 2023 e 2030”.

“Estimamos que cerca de 47 GW de capacidade incremental são necessários para atender ao crescimento da carga impulsionado pelos Data Centers nos EUA até 2030”, acrescentou.

Hongcen Wei, estrategista de commodities, se concentrou no hotspot de Data Center da Virgínia, observando que: “Os Data Centers aumentaram o consumo de energia da Virgínia em 2,2 GW em 2023, respondendo por 15% do consumo total de energia do estado naquele ano, em comparação com praticamente 0% em 2016 e cerca de 3% em 2019.

“Embora as evidências sugiram que a IA e os Data Centers estão impulsionando a demanda de energia nos Estados Unidos, a magnitude geral do aumento permanece modesta em comparação com o nível atual de demanda total de energia nos Estados Unidos, bem como o nível de demanda de energia dos Data Centers esperado até o final desta década. Estimamos que os 2,2 GW de demanda de energia de Data Centers da Virgínia em 2023 representam apenas 0,5% dos 470 GW de demanda total de energia dos EUA e 7% do aumento de cerca de 30 GW na demanda geral de Data Center que nossos analistas de ações esperam até 2030”.

Wei continuou: “A magnitude do recente aumento na demanda de energia de Data Center na Virgínia oferece uma visão do grande impulso que a demanda de energia dos EUA provavelmente experimentará no futuro”.

Esse crescimento colocará uma pressão sem precedentes na rede, disse o ex-vice-presidente de energia da Microsoft, Brian Janous: “As concessionárias não experimentaram um período de crescimento de carga em quase duas décadas e não estão preparadas para a velocidade com que a tecnologia de IA está se desenvolvendo, ou mesmo capazes de igualá-la”.

“Apenas seis meses se passaram entre o lançamento do ChatGPT 3.5 e o ChatGPT 4.0, que apresentou uma grande melhoria nos recursos. Mas a quantidade de tempo necessária para construir a infraestrutura de energia para suportar essas melhorias é medida em anos”.

Apesar das preocupações e limitações levantadas no relatório, a editora do Goldman Sachs, Allison Nathan, concluiu: “Ainda vemos espaço para a questão da IA avançar, seja porque a IA está começando a cumprir sua promessa ou porque as bolhas demoram muito para estourar”.